ORIGINAL RESEARCH

12:01 | 10.01.2018
Deutsche Grundstücksauktionen AG

Original-Research: Deutsche Grundstücksauktionen AG – von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Deutsche Grundstücksauktionen AG

Unternehmen: Deutsche Grundstücksauktionen AG
ISIN: DE0005533400

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Halten
Kursziel: 17,80 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Matthias Greiffenberger

Die Deutsche Grundstücksauktionen AG ist weiterhin auf Erfolgskurs und
konnte bereits das vierte Jahr in Folge einen Objektumsatz von über 100
Mio. EUR erzielen. Nach einer Prognoseanhebung im Dezember 2017 wurde diese
durch die vorläufigen Zahlen bereits übererfüllt. Kursziel auf 17,80 EUR
angehoben. Rating: Halten.

Am 03.01.2018 hat die Deutsche Grundstücksauktionen AG (DGA) die
vorläufigen Zahlen des abgelaufenen Geschäftsjahres 2017 veröffentlicht und
konnte die im Dezember angehobene Prognose noch übertreffen. Das gute
Marktumfeld und die vielversprechenden Objekteinlieferungen hatten das
Unternehmen dazu veranlasst am 04.12.2017 eine Prognoseanhebung des
Objektumsatzes von vormals 102,80 Mio. EUR auf 110,00 Mio. EUR zu
veröffentlichen. Mit den vorläufigen Zahlen wurde die angehobene Prognose
bereits mit 116,60 Mio. EUR (VJ: 100,28 Mio. EUR) deutlich übertroffen.

Der deutlich höhere Objektumsatz spiegelte sich in einer höheren
bereinigten Netto-Courtage wider, welche um 2,4% auf 11,16 Mio. EUR (VJ:
10,90 Mio. EUR) anstieg. Entsprechend lag das Ergebnis auch über unseren
Schätzungen von 10,81 Mio. EUR. Die höhere Netto-Courtage konnte trotz eines
Rückgang der Objektanzahl auf 1.782 (VJ: 1.888) erzielt werden. Der Grund
hierfür ist eine stärkere Fokussierung auf größere Objekte, da insbesondere
die sehr kleinen Objekte der Internet Auktionen kaum einen Margenbeitrag
liefern.

Neben den guten Ergebnissen über das Jahr lieferten insbesondere die
gutlaufenden Winterauktionen einen wichtigen Wertbeitrag zum Gesamtergebnis
ab. So steigerte sich der Objektumsatz um 15,9% auf 32,68 Mio. EUR (VJ: 28,20
Mio. EUR). Einen maßgeblichen Beitrag lieferte die Winterauktion der Deutsche
Grundstücksauktionen AG, welche den Objektumsatz um 104,7% auf 17,05 Mio. EUR
steigerte. Der Grund hierfür lag neben den guten Einlieferungen auch an
einem Großobjekt in Kreuzberg, welches für 7,16 Mio. EUR unter den Hammer
kam.

Auf Basis unseres DCF-Modells haben wir ein fairen Wert von 17,80 EUR je
Aktie ermittelt und vergeben somit das Rating Halten. Die positive
Ergebnisentwicklung der Gesellschaft sollte sich positiv auf die
Dividendenzahlung auswirken. Gegenwärtig gehen wir von einer Dividende in
Höhe von 0,77 EUR je Aktie aus, was einer hohen Dividendenrendite von 4,5%
entspricht.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16017.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,5b,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.


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