ORIGINAL RESEARCH

10:32 | 14.03.2018
MyBucks S.A.

Original-Research: MyBucks S.A. – von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu MyBucks S.A.

Unternehmen: MyBucks S.A.
ISIN: LU1404975507

Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 23,25 Euro
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Kreditrückführung schafft Basis für Ergebniswachstum; Kursziel und Rating
bestätigt

Die MyBucks S.A. hat auch in den ersten sechs Monaten des laufenden
Geschäftsjahres 2017/2018 (Geschäftsjahresende: 30.06.) den Wachstumskurs
fortgesetzt. Die Umsatzerlöse legten dabei um 18,1 % auf 29,01 Mio. EUR
(1.HJ 16/17: 24,56 Mio. EUR) weiterhin deutlich zu. Da der Großteil der
erworbenen Opportunity-Gesellschaften bereits zu Beginn des abgelaufenen
Geschäftsjahres 2016/2017 einbezogen war, handelt es sich bei dem
erreichten Umsatzwachstum um ein nahezu ausschließlich organisches
Wachstum.

Die Halbjahreszahlen 2017/2018 bestätigen unsere Annahmen, wonach sich die
MyBucks S.A. weiterhin auf einem dynamischen Wachstumspfad befindet. Das
erreichte Umsatzniveau in Höhe von 29,01 Mio. EUR liefert dabei eine gute
Grundlage zur Erreichung unserer Umsatzprognosen für das Gesamtjahr
2017/2018, welche sich unverändert auf 65,50 Mio. EUR belaufen. Lediglich
beim Nachsteuerergebnis müsste die MyBucks in der zweiten
Geschäftsjahreshälfte noch nachlegen, um das von uns anvisierte positive
Nachsteuerergebnis in Höhe von 0,28 Mio. EUR zu erreichen.

Wie der aktuellen Corporate News vom 07.03.18 zu entnehmen, wonach
vergleichsweise teures Fremdkapital zurückgeführt wurde, hat die
Gesellschaft eine wichtige Grundlage zur deutlichen Ergebnisverbesserung
geschaffen. Nach der erfolgreichen Kapitalerhöhung und der daraus
resultierenden Rückführung von Krediten konnte die durchschnittliche
Refinanzierungsrate von zuvor über 20 % auf unter 15 % deutlich reduziert
werden. Ausgehend vom aktuellen Fremdkapital in Höhe von 133,09 Mio. EUR
(31.12.2017) ergibt sich daraus eine jährliche Zinsersparnis in Höhe von
ca. 6 Mio. EUR. Bereits im laufenden Geschäftsjahr werden die ersten
Effekte hieraus ersichtlich werden, wenngleich diese bis zum
Geschäftsjahresende 30.06.2018 nur teilweise zum Tragen kommen werden. Dies
dürfte jedoch ausreichen, um unser anvisiertes positives Nachsteuerergebnis
zu erreichen.

Im kommenden Geschäftsjahr wird sich die erreichte Zinsersparnis ganzjährig
auswirken, so dass hier eine überproportionale Ergebnisverbesserung
erreicht werden dürfte. Darüber hinaus sollte die MyBucks in den kommenden
Geschäftsjahren eine sukzessive Ausweitung der Umsatzbasis erreichen. Wir
gehen davon aus, dass ein Roll-Out in weiteren Ländern auf Basis der
bereits fertig entwickelten Technologie der MyBucks vergleichsweise schnell
und kostengünstig umzusetzen sein wird. Derzeit ist die Gesellschaft in 14
Ländern (12 in der Subsahara-Region) tätig. Ein weiterer Aspekt für die
geplante Steigerung der Marktanteile in den tätigen Regionen ist die
Ausweitung der Produktpallette und damit das Heben von Cross-Selling-
Potenzialen.

Da die MyBucks S.A. unsere in der letzten Researchstudie (siehe Studie vom
12.02.2018) postulierten Annahmen, nicht zuletzt mit der umgesetzten
Zinsersparnis erreicht hat, bestätigen wir unsere Prognosen. Zugleich
bestätigen wir damit auch unser Residual-Einkommens-Modell, im Rahmen
dessen wir ein Kursziel von 23,25 EUR ermittelt hatten. Ausgehend vom
aktuellen Kursniveau in Höhe von 12,40 EUR je Aktie vergeben wir daher
weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16197.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR. Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.


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