ORIGINAL RESEARCH

11:31 | 09.08.2017
Neovacs S.A.

Original-Research: Neovacs S.A. – von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Neovacs S.A.

Unternehmen: Neovacs S.A.
ISIN: FR0004032746

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 3,30 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker

FDA erteilt IND-Status für klinischen Zulassungsprozess zur Behandlung von
Dermatomyositis; Kapitalerhöhung in Höhe von 6,0 Mio. EUR erfolgreich
durchgeführt; Kursziel und Rating bestätigt

Die Neovacs S.A. hat den erfolgreichen Abschluss einer Finanzierungsrunde
in Höhe von rund 6,0 Mio. EUR bekannt gegeben. Im Rahmen einer
Kapitalerhöhung wurden dabei 9,23 Mio. neue Aktien (Platzierungspreis: 0,65
EUR) ausgebeben und vollständig von institutionellen US-Amerikanischen
Investoren gezeichnet. Die neu ausgegebenen Aktien enthalten zudem ein
Optionsrecht (Warrant) zum Bezug weiterer 7,85 Mio. Aktien zu einem
Ausübungspreis von 1,00 EUR je Aktie.

Der erfolgreichen Kapitalmaßnahme vorangegangen war die Ausweitung der
klinischen Zulassung des Hauptproduktes ‘IFNα Kinoid’ zur Behandlung der
seltenen Erkrankung Dermatomyositis auf den US-amerikanischen Markt.
Diesbezüglich wurde durch die US-amerikanische Zulassungsbehörde FDA der
IND-Status (Investigational New Drug) erteilt, wodurch die bereits in
Europa laufende klinische Zulassungsstudie IIa auf die USA ausgeweitet
werden kann.

Der derzeit am weitesten fortgeschrittene Indikationsbereich des Neovacs-
Hauptproduktes ist SLE (Systemischer Lupus Erythematodes). Hierfür wurde im
Juli 2017 die Patientenrekrutierung für eine globale klinische
Zulassungsstudie Phase IIb (einschließlich Europa und USA) abgeschlossen,
so dass Mitte 2018 mit dem Studienabschluss zu rechnen ist. Auf den
vielversprechenden Ergebnissen in diesem Indikationsbereich aufbauend,
wurde nun der IND-Status auf Dermatomyositis erweitert. In unserem
bisherigen Bewertungsmodell hatten wir die Zulassung zur Behandlung von
Dermatomyositis in den USA bereits berücksichtigt, weswegen wir unsere
bisherigen Prognosen (siehe Researchstudie vom 10.07.2017) unverändert
lassen.

Als Unternehmen in der Zulassungsphase weist die Neovacs S.A. naturgemäß
noch keine Vermarktungserlöse und dementsprechend einen operativen
Verbrauch von liquiden Mitteln auf. In unserer bisherigen Researchstudie
hatten wir im Rahmen des Bewertungsmodells, bis zum geplanten
Vermarktungszeitpunkt des IFNα Kinoid, Kapitalmaßnahmen als wichtige
Finanzierungsquelle eingeplant. Die aktuelle 6,0 Mio. EUR-Kapitalerhöhung
liegt insofern im Rahmen unserer Planungen.

Dementsprechend haben wir beim DCF-Bewertungsmodell keine Anpassung
vorgenommen und bestätigen daher das Kursziel in Höhe von 3,30 EUR.
Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs in Höhe von 0,76 EUR ergibt sich ein
weiterhin sehr hohes Kurspotenzial und folglich vergeben wir unverändert
das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15497.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.


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