ORIGINAL RESEARCH

10:16 | 14.02.2018
The Grounds Real Estate Development AG

Original-Research: The Grounds Real Estate Development AG – von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu The Grounds Real Estate Development AG

Unternehmen: The Grounds Real Estate Development AG
ISIN: DE000A2GSVV5

Anlass der Studie: GBC Vorstandsinterview
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Marcel Goldmann

Die The Grounds Real Estate Development AG (The Grounds-Gruppe) hat Ende
des abgelaufenen Geschäftsjahres 2017 eine Kapitalerhöhung durchgeführt.
Von den angebotenen 5,1 Mio. Aktien (Bezugspreis 2,20 EUR je Aktie) wurden
insgesamt (Bezugsangebot und Privatplatzierung) 2,21 Mio. Aktien gezeichnet
und damit ein Bruttoemissionserlös in Höhe von 4,85 Mio. EUR erreicht. Die
noch nicht platzierten Aktien sollen insbesondere institutionellen
Investoren in Südafrika angeboten werden. Die eingeworbene Liquidität wurde
bereits plangemäß für den Erwerb von zwei Immobilienportfolios für den
Bestandsaufbau eingesetzt. Der GBC-Analyst Cosmin Filker hat mit dem The
Grounds-Vorstand Hans Wittmann gesprochen:

GBC AG: Herr Wittmann, im Rahmen der Kapitalerhöhung wurden in einer ersten
Tranche rund 45 % der angebotenen Aktien platziert. Wie zufrieden sind Sie
mit der Platzierung und was erwarten Sie sich von den Gesprächen in
Südafrika?

Hans Wittmann: Wir haben im Rahmen der Investorenansprache in Deutschland
sehr viel positives Feedback erhalten und sind auch sehr zufrieden mit dem
bisherigen Erfolg der Kapitalmaßnahme. Die zweite Stufe der Kapitalmaßnahme
wird derzeit in Südafrika umgesetzt. Die Zulassung der südafrikanischen
Zentralbank (Federal Reserve) steht kurz bevor und wir rechnen mit dem
Listing an der AltX (Alternative Exchange) in Johannesburg innerhalb der
kommenden zwei bis drei Wochen. Auf dieser Grundlage können wir dann
konkrete Investorengespräche in Südafrika führen, wobei wir jetzt schon
erstes positives Feedback erhalten haben.

GBC AG: Mit dem Erwerb von mehreren Objekten wurden die ersten Mittel der
Kapitalerhöhung bereits erfolgreich eingesetzt. Können Sie die Eckdaten der
Investitionen skizzieren?

Hans Wittmann: Damit haben Sie Recht. Die Mittel aus der Kapitalerhöhung
wurden plangemäß sowie entsprechend der kommunizierten Mittelverwendung für
den Erwerb der ersten Bestandsobjekte verwendet. Das ist aber erst als
Anfang zu sehen. Denn derzeit befinden wir uns in konkreten Gesprächen für
weitere Akquisitionen, deren Vollzug wir in den kommenden Monaten melden
werden. Insofern verlaufen unsere Investitionsaktivitäten plangemäß. Bei
den von Ihnen angesprochenen Objekten handelt es sich vornehmlich um
mehrere Mehrfamilienhäuser, welche insgesamt 120 Wohnungen und 7
Gewerbeeinheiten umfassen. Wir werden die Objekte durch Sanierung oder
Ausbau weiter entwickeln um damit, neben den Mieteinnahmen, auch einen
Wertzuwachs zu erzielen. Zudem haben wir ein Logistikobjekt mit erheblichem
Entwicklungspotenzial erworben.

GBC AG: Neben dem damit erfolgten ersten Aufbau von Immobilienbeständen
steht bei Ihnen vor allen Dingen die Projektentwicklung im Fokus. Mit
dieser Kombination sticht die The Grounds-Gruppe unter den börsennotierten
Immobilienunternehmen heraus. Wieso erachten Sie die Kombination aus
Bestandshaltung und Projektentwicklung als vielversprechend?

Hans Wittmann: Wir sind zu der Erkenntnis gelangt, dass eine möglichst
breite Abdeckung der Wertschöpfung im Immobilienbereich deutlich höhere
Ertragspotenziale mit sich bringt als dies der Fall wäre, wenn wir nur
einen Geschäftsbereich abdecken würden. Grundsätzlich planen wir den
Aufbau eigener Immobilienbestände. Wenn wir aber vorneweg die Entwicklung
abdecken, können wir bereits frühzeitig und vergleichsweise flexibel die
Standortqualität, Bauqualität, Mieterstruktur etc. bestimmen. Darüber
hinaus ist schon seit mehreren Jahren der Trend sichtbar, wonach im
Neubaubereich die Baukosten mittlerweile sogar unterhalb der Erwerbskosten
gefallen sind und damit ist das Eigen-Development besonders attraktiv.

Sie müssen bedenken, dass die Immobilienentwicklung grundsätzlich höhere
Margen und eine schnellere Gewinnrealisierung ermöglicht als die
Bestandshaltung. Daher werden wir in Einzelfällen auch selbstentwickelte
Objekte veräußern und damit einerseits von hohen Renditen der
Projektentwicklung sowie andererseits von der stabilen Ertragssituation aus
der Bestandshaltung profitieren.

GBC AG: Welche Projekte befinden sich aktuell in Ihrer
Entwicklungspipeline?

Hans Wittmann: Wir haben Zugang zu einer umfangreichen Projektpipeline, für
die zum Teil Vertragsverhandlungen begonnen haben. Bei den Projekten
handelt es sich sowohl um Objekte aus dem Bereich Development als auch um
fertigentwickelte Objekte für den Bestandsaufbau. Wir gehen davon aus, in
den kommenden Wochen einen positiven Newsflow bei entsprechender
Vertragssicherung einzelner Projekte aufweisen zu können. Neben den bereits
gemeldeten Neuerwerben nach der Kapitalmaßnahme liegt unser derzeitiger
Entwicklungsfokus auf drei Projekte in Frankfurt am Main, namentlich das
Projekt Blue Towers mit einer Nutzfläche von nahezu 18.000 qm, einer
Microappartementanlage mit einer Nutzfläche von insgesamt 14.000 qm sowie
einem Boardinghouse in unmittelbarer Nähe zum Frankfurter Flughafen mit
einer Nutzfläche von über 10.000 qm. Darüber hinaus haben wir derzeit noch
ein Wohnprojekt in Oldenburg und eine Baulandentwicklung in Schwarzheide.

GBC AG: Sie planen einen mittelfristigen Aufbau des Bestandsportfolios auf
über mehreren Hundert Millionen EUR. Wie soll die Finanzierung für dieses
auf den ersten Blick ambitionierte Zielvolumen gestemmt werden?

Hans Wittmann: Grundsätzlich können wir auf eine Vielzahl an
Finanzierungsinstrumenten zurückgreifen. Sie müssen aber bedenken, dass wir
bei der Finanzierung der Projekte mit einer durchschnittlichen
Eigenkapitalquote von etwa 25 % agieren werden, so dass wir in der Lage
sind, hohe Investitionsvolumina zu stemmen. Das Eigenkapital auf Ebene der
Objektgesellschaft kann auf Ebene der Holding durchaus durch Fremdkapital
erbracht werden. Daher werden wir künftig neben der Bankfinanzierung auf
Projektebene auch auf Fremd- und Eigenkapitalinstrumente auf Holdingebene
zurückgreifen. Zudem können wir durch Sachkapitalerhöhungen vergleichsweise
schnell einen Portfolioausbau umsetzen.

GBC AG: Herr Wittmann, wo sehen Sie die The Grounds-Gruppe in fünf Jahren?

Hans Wittmann: In fünf Jahren wollen wir im Segment der börsennotierten
Developer unsere Marktposition deutlich ausbauen und damit zu einem der
führenden Unternehmen in diesem Segment avancieren. Unser einzigartiger
Ansatz mit der Abdeckung einer möglichst hohen Wertschöpfung und die daraus
resultierende Kombination aus stabilen Erträgen und hohen
Renditepotenzialen sollten ein entsprechendes Wachstum ermöglichen. Unser
Ziel ist es auch die Etablierung einer nachhaltigen Dividendenpolitik,
sofern der Investitionszyklus erfolgreich abgeschlossen ist.

GBC AG: Herr Wittmann, ich danke Ihnen für das Gespräch.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/16101.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,5b,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.


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